存款利率历史新低背景下，银行理财市场迎来大幅增长！
10月23日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2025年三季度》（下称“理财市场三季报”）数据显示，截至2025年9月末，全市场共存续理财产品规模32.13万亿元，首次突破32万亿大关，迎来规模历史新高。
自“资管新规”以来，银行设立的理财子公司逐步成为银行理财市场新发行净值型理财的中流砥柱。另一方面，开展自营理财的中小银行收到金融监管部门清退要求，多地城农商行已实现清零，并全部转为代销。
值得注意的是，仍有一批中小银行不甘沦为代销，部分上市城商行申请设立理财公司的意愿仍十分强烈。据券商中国记者近期从业内获悉，位于华东、华中和西部地区的三家上市城商银行，申请理财公司牌照事宜已获金融监管部门受理，城商行理财公司有望迎来新成员。
理财市场规模首次突破32万亿
市场热议的“存款搬家”有了明显的承接渠道，今年第三季度，银行理财规模突破历史新高，首次超过32万亿元。券商中国记者据理财市场三季报数据测算，2025年三季度末理财产品存续规模，相比今年年初增长2.18万亿元，相比今年二季度末净增1.46万亿元。
券商中国记者此前统计汇总的9月末独家数据显示，规模超过1万亿元的共14家理财公司年内增量，构成了全市场的主要增量，前三季度合计新增1.76万亿元，占市场增量约80%。正因如此，规模超过2万亿的理财公司数量，较去年的总共3家新增至6家。
投资者新增数量也能反映更多居民正在将存款转为理财。据理财三季报披露，截至2025年9月末，全市场持有有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长 12.70%。另据记者测算，今年前三个季度累计新增投资者个数约为1400万个，其中上半年新增约1100万个。
始于今年5月的新一轮存款利率下调，让三年期至五年期定期存款进入“1字头”时代，而主要配置债券、同业存单、现金及银行存款等固定收益资产的银行理财，仍能维持2%至4%左右的年化收益率，让更多居民转入了理财并获得相应的回报。
理财市场三季报显示，今年前三季度，理财产品累计为投资者创造收益5689亿元。其中，三季度理财产品累计为投资者创造收益1792亿元：银行机构累计为投资者创造收益283亿元，理财公司累计为投资者创造收益1509亿元。
事实上，相较于公募基金等其他资管产品，银行理财的主要构成是风险偏好相对较低的固定收益率产品。据理财市场三季报，截至9月末，固定收益类产品存续规模为31.21 万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.14%，而配置一定比例股票、公募基金的混合类和权益类理财产品规模，占全部产品的比例不足3%。其中混合类产品仅约8300亿元，权益类仅约700亿。
值得一提的是，由于2025年以来A股市场表现转好，包含权益资产的“含权理财”规模也在增长。据统计，年内混合类产品合计较年初增长近1000亿元，一改此前数年连续萎缩的态势；权益类理财产品合计较年初新增约100亿。
另据券商中国独家数据，14家规模1万亿以上的理财公司，前9个月混合类产品合计新增约2200亿元；当中包含固收类权益增强型产品的12家公司，前9个月新增规模更是达到9000亿元。
资产配置上看，理财市场三季报显示，截至9月末，理财产品投资者资产合计达34.33万亿元，同比增长8.53%，其中权益类资产占比2.1%、公募基金占比3.9%，公募基金占比较年初增加了1个百分点，即较年初新增约4000亿元。
三家上市城商行有望新获牌照
截至今年9月末，获批开业的理财公司已达32家，多年未发新牌照的市场格局有望迎来变化，理财公司数量或将扩容。
分析当前中小银行客观情况，由于人才储备不足、系统和科技能力缺失、市场规模较小等条件的限制，部分中小银行早就放弃了自营理财的业务，转向代销。
但也有小部分中小银行将理财业务能力置于整个大财富管理板块之下考虑，较早锻炼出自营理财净值化能力，并且相关产品颇受行内零售客户欢迎。因此，部分中小银行仍不甘心仅仅作为理财代销渠道，而希望向监管部门申请设立理财公司，发行自营产品。
多年未批新牌照的理财市场，在今年有了积极的进展。今年8月，券商中国记者在调研中获悉，位于华东地区的一家上市城商行，申请理财公司牌照的事宜，在今年已获得监管部门的受理，监管部门在调研该行之后，放开了对其理财规模的限制。几乎同期向监管申请的银行中，还有一家华中地区和一家西部地区的上市城商行。不过市场亦有消息称，其中一家银行采用的是联合多家中小银行共同申请理财子公司牌照的方式。
不过，一批规模小、渠道弱、资质相对较差的中小银行，或将于2026年末黯然离场，按监管规定将存续自营理财清零。据理财市场三季报，截至今年9月末，理财公司理财产品存续 规模达29.28万亿元，占全市场的比例达到91.13%，而银行机构存续规模占比已低于10%，仅为2.85万亿元，同比下降28%。
另一组数据也在反映更多中小银行正在转为代销。理财市场三季报显示，9月末仍有存续自营产品的银行数量减少至181家，较年初减少37家。代销队伍中，除母行代销以外，9月全市场有583家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品，较去年同期增加35家。
业内研究人士对券商中国记者表示：“对大多数中小银行而言，成立理财公司难度较大。应抓住理财产品销售暂未对第三方开放的时间窗口，建设和完善代销系统，培养专业的产品经理和理财顾问，大力发展理财产品及其他金融产品代销业务，将自身打造成为‘金融产品超市’，抢占财富管理大市场的先机。”
另据开源证券分析师刘呈祥此前研报，中小银行具有较为广泛的客户基础，相较于理财公司来说仍具有代销优势，可挖掘长尾客户的空间。目前，下沉的农商行代销的产品主要是其他农商行发行的产品，未来有望拓宽合作渠道，发挥下沉市场优势。
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